万象国际娱乐线-中信建投:回调中关注大券商配置机会

2020-01-11 14:20:15

万象国际娱乐线-中信建投:回调中关注大券商配置机会

万象国际娱乐线,证券时报网

中信建投指出,6月份券商板块或维持横向震荡行情,主要原因有二:(1)利率上行,将共同抑制股市估值水平,导致高Beta券商板块上行动力不足;(2)若股市持续下行,股票质押平仓风险将死灰复燃,监管层需采取托市措施予以对冲,从而给予券商板块隐性的“政策底”。与此同时,下半年由券商板块边际改善仍值得期待:(1)宏观经济增速仍有二次探底可能性,需要全局性的货币政策宽松予以对冲,而海外长期债券利率下行、国内通胀率见顶回落将为上述操作创造条件;若货币政策宽松得到落实,资本市场及券商板块估值将得到直接抬升。(2)多项资本市场改革政策已箭在弦上,科创板及注册制开闸在即,沪伦通有望重启并于下半年落地,共同为券商贡献增量业绩。

经过前期调整,申万券商板块市净率回落至1.43X,龙头券商市净率在1.1X-1.5X之间,配置价值显现。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进,证券业供给侧改革将持续深化,综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升。建议投资者关注中信证券、华泰证券。






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